得定价权者得天下！贝莱德：成本居高不下 Q1财报季或呈现两极分化

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贝莱德副首席投资官Helen Jewell表示，经济增长放缓和无情的通胀压力意味着，本财报季的赢家和输家之间将存在巨大差异。Jewell表示:“衰退已经推迟，但没有消失，当前的通胀率下，企业利润率不可能不承压。”她表示:“拥有定价权的公司是那些在任何时候都能获胜的公司。”“我们预计本财报季赢家和输家之间会出现这种分化。”

尽管通胀已开始从历史高点降温，但随着企业与仍然高企的劳动力和原材料成本作斗争，全球利润率预期已大幅下降。在美国，分析师预计标普500指数第一季度的盈利将比前三个月出现更大跌幅。全年预期也有所缓和，但市场策略师警告称，企业盈利还有进一步下跌的空间，可能会在未来几个月拖累股市走低。

由于成本居高不下，利润率预期正在下滑

Jewell表示，这为主动型基金经理提供了跨行业挑选所谓优质股票的机会，尽管她拒绝透露任何具体公司的名字。这类公司通常被定义为那些在资产负债表强劲、销售和盈利增长稳定等指标上得分很高的公司。

Jewell在3月初表示，她预计欧洲银行将延续涨势，但几天后硅谷银行和瑞士信贷的动荡搅乱了全球市场。她仍然认为该行业有选择性的机会。Jewell在另一份展望报告中写道，银行“有很强的能力从更高的利率中获利”，而“高水平的流动资产意味着它们比全球金融危机期间更有弹性。”

此外，这位投资官表示，科技公司估值的大幅下降“为整个行业打开了一些有吸引力的切入点”。在去年能源股表现强劲后，她对能源股更加谨慎。

对经济衰退的担忧在3月份引发了一轮大规模行业轮换，随着投资者押注利率将下降，科技股重新受到青睐。以科技股为主的纳斯达克100指数在第一季度上涨了近19%，为2012年以来1-3月的最佳表现。经济敏感的周期性股票在2023年早些时候表现强劲后，现在落后了。

“关键字是分化，”Jewell表示，“在那些定位良好的公司、高质量的公司和利润更高的公司之间。我们预计，随着财报季的展开，我们将看到更多这种情况。”

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